东方证券：广发证券动态跟踪：高举两大基金王牌，驾乘大公募时代东风

广发证券(000776)核心观点坐拥两大基金王牌，公司尽享大公募时代红利。1）公司历来以资管业务见长，旗下不乏优质资管公司，除了全资控股的广发资管以外，公司还拥有控股子公司广发基金（当前持股比例55%）、参股公司易方达基金（当前股比23%）。2）大资管业务一直是公司的中流砥柱业务，自16年以来，大资管版块净利润贡献度持续位于20%以上，远高于行业5-10%的平均水平。其中，旗下基金公司更是扮演了举足轻重的角色，两大王牌基金公司贡献的净利润由15年的7.54亿元增至20年的16.18亿元，利润占比由5.71%快速提升至16.11%。A股机构化趋势下基金管理重要性持续提升，是公司未来最大业绩驱动因素。近年来A股的机构化趋势日益明显，这从2020年火爆的基金销售行情可见一斑。这一大趋势下基金管理业务的重要性快速提升，收入贡献度也水涨船高。2019年公募基金管理业务收入首次超越定向资管业务收入，成为券商资管业务中最大部分。对于公司来说这一趋势更加明显，两大基金公司净利润占大资管版块净利润比重由16-18年期间的40%左右提升至20年的64%。两大基金公司表现出稳定的高成长性，权益类基金产品成为