国联证券：爱旭股份（600732）-高效电池片龙头，超前布局大尺寸产能

爱旭股份(600732)投资要点：公司专注电池片制造环节，2020年对外出货量排名全球第二公司成立于2009年，专注于太阳能电池片的研发、制造和销售。2016-2020年，公司营业收入从19.75亿元增长到96.64亿元，三年复合增长率达到69.77%，归母净利润从1.06亿元增长到8.05亿元，三年复合增长率达到96.79%。2021年Q1公司实现营业收入30.07亿元，同比增长64.09%，归母净利润为1.01亿元，同比增长25.70%。2020年公司电池片出货量达到13.16GW，对外出货量排名全球第二。光伏行业前景广阔，带动电池片需求日益增长在全球各大经济体碳中和政策及平价上网的发展趋势下，光伏行业迎来新的增长阶段。中国光伏行业协会预计2021-2025年全球光伏新增装机量将达到1050~1295GW，2021-2025年中国新增装机量达到355~440GW。“十四五”期间全球装机量与“十三五”期间相比将增长100.76%~147.61%，带动电池片需求持续增长，龙头厂家市占率有望得到进一步提升。公司引领大尺寸和N型电池技术，大尺寸产能占比将达到94.4%大尺寸是行业发展的必然