东方证券：罗莱生活（002293）-中报业绩快速增长，股权激励推动公司未来稳步提升

罗莱生活(002293)2021年上半年公司营业收入和归母净利润分别同比增长32.54%和68.85%（对比19H1分别增长15.49%与36.19%），扣非后归母净利润同比增长66.92%（对比19H1增长58.38%），其中21Q2营业收入和归母净利润分别增长19.18%和3.9%（对比19Q2分别增长15.7%与58.74%）。上半年公司综合毛利率同比下降0.52pct，主要由于会计准则调整后运输费用计入营业成本，同口径毛利率同比提升预计在2pct以上。上半年期间费用率同比下降2.09pct，其中销售费用率减少2.54pct，管理研发费用率下降0.8pct，财务费用率增加1.24pct。上半年公司经营活动净现金流同比下降37.24%，半年末公司应收账款较年初下降11.72%，存货较年初增加12.04%。分渠道来看，2021年上半年公司线上收入同比增长22%，主品牌和LOVO都有不错的表现；线下直营收入增长28%，加盟收入增长31%；莱克星顿由于去年美国疫情带来的低基数，上半年收入增长47%。公司同步披露2021年股票激励计划，拟向151人中高层骨干授予1204万股限制性股票（预留