信达证券：浪潮信息（000977）-受益国产化国内收入稳定增长，毛利率大幅提升

浪潮信息(000977)事件：8月20日公司发布21年半年报，报告期内实现营业收入285.6亿元，同比下降-5.72%，实现归母净利润8.03亿元，同比增长97.99%，实现扣非净利润7.06亿元，同比增长98.75%。二季度收入增速或筑底，行业景气度有望逐步回暖。公司Q2收入168.9亿元，同比下滑11.3%，主要是在去年上半年高基数背景下今年下游需求降低所致。同时分区域来看，21年H1公司国内收入252亿元，同比+0.5%，海外市场则大幅下滑35.9%至33.2亿元。我们认为，数字化趋势下服务器需求长期向好，历经一年消化下游库存将迎来补货周期。同时国内疫情控制稳定，下半年G端国产替代需求旺盛，二季度大概率为公司收入增速谷点，预计后续呈持续回升趋势。研发投入持续加大。报告期内各项费率同比变化分别为：销售费率（+0.61%）、管理费率（+0.31%），主要是公司加大市场拓展与内部管理。财务费率（-0.56%），主要是受益于汇率变动。研发费率大幅增加1.13%，进一步巩固公司在服务器、AI计算、开放计算领域的全球领先地位，并引领继续AI产业化、产业AI化、智算新基建等领域的发展和演进。毛