华西证券：拓普集团（601689）-业绩同比高增 电动智能崛起

拓普集团(601689)事件概述公司发布2021半年报：2021H1实现营收49.2亿元，同比增长91.9%；归母净利4.6亿元，同比增长112.8%，扣非归母净利4.4亿元，同比增长124.8%，位于业绩预告上限。其中2021Q2营收24.9亿元，同比增长84.0%，环比增长2.6%；归母净利2.1亿元，同比增长108.9%，环比下降13.2%，扣非归母净利2.0亿元，同比增长127.0%，环比下降14.6%。分析判断:Q2业绩同比持续高增短期扰动不改长期成长2021Q2营收达24.9亿元，同比+84.0%，环比+2.6%，我们判断环比逆势增长主要受益于特斯拉贡献增量。扣非归母净利达2.0亿元，同比+127.0%，环比-14.6%，缺芯+原材料涨价导致Q2业绩环比略有下滑，但特斯拉贡献显著增量驱动业绩的同比高增，预计随着特斯拉持续爬坡上量叠加吉利、通用等其他客户销量补库，减震降噪、轻量化底盘系统、热管理系统、智能驾驶系统等全面开花，短期扰动不改长期成长趋势，2021H2业绩有望显著改善，持续高增。毛利率环比承压研发加大投入2021Q2公司毛利率达19.8%，环比-2.1pct，我们判