太平洋证券：宇瞳光学（300790）-产品结构优化提升盈利能力，家庭消费及车载镜头打开成长空间

宇瞳光学(300790)事件：2021年上半年，公司实现营业收入9.94亿元，同比增长91.60%，归母净利润1.38亿元，同比增长204.32%，扣非归母净利润1.33亿元，同比增长243.08%。收入稳步增长，盈利能力大幅提升。随着国内疫情的有效控制，安防的重要性得到了进一步的凸显，整体安防市场延续较好的成长势头，公司在安防镜头领域具备完整的产品体系和营销架构，在下游高景气度背景下，前期投入项目的产能得以有效释放，销售规模稳步增长。规模效应的提升，助益成本有效降低，与此同时，公司产品结构持续优化，高端、高像素（400万以上）镜头出货占比提升，因此，公司整体盈利能力大幅提升，2021H1毛利率达到26.38%，与2020年同期相比提高4.84pct.。收入增长叠加盈利能力提升，公司得以交出亮眼的业绩答卷。全球安防镜头龙头，受益后疫情时代安防诉求提升。我国拥有全球最大的安防市场，长期而言，我国城市化建设正不断加速，城市运行体系日益复杂，使得安全风险不断增大，尤其是在此次新冠疫情的催化下，政府、企业和民众对安防管控的诉求进一步提升，未来安防及上游配套市场的成长有望超越当下部分统计机构的预