光大证券：深信服（300454）-2021年半年报点评：云计算重回高增长，战略升级效果开始显现

深信服(300454)事件：公司发布2021年半年报：上半年实现收入25.86亿元，同比增长48.26%；实现归母净利润-1.33亿元，亏损额同比增长5.81%；实现扣非归母净利润-1.96亿元，亏损同比增长10.11%。收入快速增长，业绩符合预期：受益于公司持续加强产品研发和市场开拓，及去年疫情带来的低基数，上半年公司整体收入同比增长48.26%，实现较快的增长。分季度来看，Q1和Q2分别同比增长79.37%和31.58%。分业务来看，网络安全业务、云计算及IT基础架构业务、基础网络和物联网业务相比20H1分别增长了29.18%、83.36%和78.64%，云计算业务经过几年的调整之后，重回高增长，战略效果开始显现。分客户来看，企业、政府及事业单位、金融及其他相比20H1分别增长58.14%、46.40%和27.53%，企业客户增长较快。受低毛利率的云计算业务占比提升，公司整体毛利率相比20H1下降1.93个百分点至66.87%。上半年公司期间费用率、销售费率、管理费用率、研发费用率和财务费用率相比20H1分别变化了-1.6、-2.73、-0.13、1.8和-0.54，除了研发费用率