华西证券：味知香（605089）-收入持续高增，静待盈利能力提升

味知香(605089)事件概述公司上半年实现营业收入3.65亿元，同比+31.39%；归母净利润0.61亿元，同比+17.37%；每股收益0.74元。分析判断:收入高增长，批发渠道增长亮眼公司上半年紧抓行业成长红利，多品类、多渠道、多区域携手成长，共同推动收入高增31.29%；其中单Q2实现营收2.02亿元，同比+31.90%。分品类来看，公司上半年肉禽类和水产类分别实现营收2.54和0.93亿元，分别同比+33.78%和21.08%，其中肉禽类中的牛肉类、猪肉类及水产类中的虾类增幅较大，分别同比+37.77%、+49.18%和+39.40%，主要系公司不断开拓市场，产品销量提升。分渠道来看，零售/批发/直销及其他渠道分别同比+12.91%/+66.09%/+312.63%，并且新增了电商渠道；其中批发渠道收入高增一方面因为净增47家批发客户推动收入增长，另一方面去年低基数也提升今年业绩弹性；零售渠道中加盟店和经销店分别净增102和31家至1219和522家，带动零售渠道收入稳步增长。分区域来看，公司大本营华东区域上半年实现收入3.49亿元，同比+30.49%，华中和华南增速也较为可观