财信证券：老百姓（603883）-门店扩张速度加快，盈利水平同比改善

老百姓(603883)事件：公司发布2021年半年报。2021H1，公司实现营业收入74.61亿元，同比增长11.58%；实现归母净利润4.06亿元，同比增长20.79%，租赁准则追溯后同比增长24.69%；实现扣非归母净利润3.63亿元，同比增长18.38%，租赁准则追溯后同比增长22.58%。单看2021Q2，公司实现营收38.23亿元，同比增长12.31%，环比增长5.09%；实现归母净利润1.78亿元，同比增长27.14%，环比下降21.93%；实现扣非归母净利润1.71亿元，同比增长24.82%，环比下降10.94%。公司2021H1业绩增长符合预期。非药品拖累营收增速，自有品牌、线上渠道销售增长亮眼。分产品看，中西成药实现营收59.92亿元（+17.53%），营收占比为80.31%（+4.06pct）；中药营收为4.62亿元（+20.98%），营收占比为6.19%（+0.48pct）；非药品营收为10.06亿元（-16.57%），营收占比为13.48%（-4.55pct）。受新冠疫情防护用品销售减少影响，公司非药品营收同比减少，拖累公司营收增速，产品收入结构逐步回归正常水平