华西证券：中国联通（600050）-产业互联网持续发力，公司经营改善明显

中国联通(600050)1、事件概述2021年半年度报告，公司营收1641.74亿元，同比增长9.2%；归母净利润40.33亿元，同比增长20.6%。单Q2公司收入819亿元，同比增长7.0%，环比下滑0.45%；归母净利润23.4亿元，同比增加20.15%，环比增加38.3%。2、移动ARPU环比降低，移动业务收入增长略有压力：公司移动业务收入同比增长7.3%，公司单Q2移动综合ARPU44.2元，环比一季度44.6元略有降低，移动出账用户数略有增加。3、产业互联网业务持续加速增长，固网宽带业务微增：公司固网业务收入同比增长7.9%，主要增长动力来自于产业互联网业务，其收入同比增长23.6%，占收比达到18.9%；家庭固网宽带业务收入同比仅增长0.7%，我们判断疫情影响消退，线上及居家活动减少，家庭宽带业务（不含增值业务）增长有压力。4、公司通信产品销售收入大幅增长：通信产品销售收入同比大幅增长28.5%，我们判断5G初期公司5G等终端产品销售收入增长导致。5、毛利率及销售费用率、管理费用率趋于稳定，研发费用及财务费用、投资收益增长较快：公司Q2综合毛利率维持在26.8%左右，销售费