华安证券：霍莱沃（688682）-积极把握下游行业高景气度，通用型电磁CAE进程有望加速

霍莱沃(688682)事件概况8月20日，霍莱沃发布2021年半年度报告。2021H1公司实现营业收入8774万元，同比增长38.91%；实现归母净利润950万元，同比增长46.14%；扣非归母净利润691万元，同比增长30.22%。上半年业绩超预期，持续受益于下游行业高景气度2021H1公司实现营业收入8774万元，同比增长38.9%，Q2单季度实现营业收入4287万元，同比增长45.2%；实现归母净利润950万元，同比增长46.1%。我们认为公司营收显著增长主要系，下游军工市场景气度高，相控阵天线渗透率持续提升，相控阵天线校准测量系统和雷达散射截面积(RCS)测量系统作为相控阵雷达研发及生产过程中不可或缺的配套系统，市场需求旺盛；公司在该领域深耕多年，与客户建立了良好的合作关系，叠加解决方案竞争力强，并持续受益于国产化产业趋势。毛利方面，2021H1公司毛利率为34.3%，较上年同期上升2.15pct。费用方面，2021H1公司费用率基本与去年同期持平，研发费用同比增长56.6%，达到921万元，主要投入方向包括毫米波相控阵天线产品研发、三维电磁仿真软件开发等。围绕相控阵天线持续开