东方证券：中国巨石（600176）-2021年中报点评：行业高景气有望延续，经营质量不断提升

中国巨石(600176)核心观点行业景气度高位，盈利创历史新高。21H1公司收入/归母净利润85.6/26.0亿，YoY+75.0%/240.7%。Q2单季度实现收入/归母净利润45.6/15.3亿，YoY+86.3%/238.7%。业绩大幅提升，主要得益于主要玻纤产品量价齐升，21H1公司粗纱/电子布销量110.2万吨/2.22亿米，YoY+20%/60%，估算粗纱/电子布均价6398元/吨/6.7元/米，同比上涨1472元/吨/3.4元/米。估算21H1粗纱单吨净利润约1780元，电子布单米净利润约2.9元。21H2国内稳价稳量，海外量价齐升。预计行业21年新增产能73万吨，但由于国内需求保持高位/海外需求向好，价格冲击有限。在海外需求加快恢复的判断下，海外价格有望继续提升。相较同业，公司海外在产设计产能最大，21H1达30万吨，并计划在埃及新建12万吨产能。由于国内海运价格大涨，集装箱短缺，在海外布局，公司比同行更能享受海外复苏红利。十四五规划三个第一，成本持续下降，高端产能加快扩张。制造成本持续降低，智能制造生产线优势体现，智能线人均产量达480吨/年，21H1人均效率同比提升