华西证券：坚朗五金（002791）-品类拓展强劲，现金流压力可控

坚朗五金(002791)事件概述。坚朗五金公布2021中报。2021H1，公司实现收入34.87亿元，同比增长34.25%，实现归母净利润3.79亿元，同比增长63.95%，对应Q2收入22.4亿元，同比增长24.83%，归母净利润3.36亿元，同比增长50.89%。品类拓展强劲，收入保持高增速。公司业绩位于业绩预告中值附近，基本符合预期。2020H1公司受疫情影响总体有限，收入同比增长24.4%，2021H1公司在2020H1较高的基数上继续同比增长34.3%，体现公司品类拓展强劲，判断收入增速主要来自于销量增长，价格总体保持稳定。分产品品类来看，门窗五金收入同比增长24.3%至18.0亿元，而其余过往规模相对较小的家居类五金、点支承五金、门控五金及不锈钢护栏五金同比增速40%-55%不等，体现细分品类市场竞争力进一步增强。以坚朗海贝斯为例，根据中报披露2021H1实现收入1.9亿元，同比增长40%左右，智能锁业务竞争力继续升级。规模效应继续体现。随着规模扩大，规模效应提升，公司部分细分品类盈利能力继续上升。以海贝斯为例，2021H1净利润3923万元，净利率20.7%，较2020H