德邦证券：科顺股份（300737）-材料成本和坏账计提导致22Q4亏损，看好23年业绩弹性

科顺股份(300737)投资要点事件：公司披露业绩快报，2022年度公司实现营业收入77.73亿元，同比增长0.03%，归母净利润1.86亿元，同比下降72.41%；扣非归母净利润0.42万元，同比下降92.62%。22Q4公司实现营业收入18.16亿元，同比减少13.03%，归母净亏损0.82亿元，亏损为去年同期82x，实现扣非净亏损1.36亿元，亏损为去年同期2.61x。受原材料成本和坏账计提影响，公司22Q4归母净利转亏。公司22Q4营收同比下滑13.03%，主要系下游地产开工尚未迎来拐点，同时Q4疫情因素导致出货受负面影响；22Q4毛利率实现18.62%（根据问询函回复未审计数据），毛利率相较前三季度下滑2.99pct，一方面受到公司11月高位采购沥青原材料影响，另一方面受到年末计提应收账款减值影响。公司产品的直接材料成本占生产成本超80%，其中沥青在主要原材料沥青、乳液和聚酯胎基中采购比重最大，22Q4沥青（山东地区主流成交价）均价为3886元左右，同比上涨26.9%，而2022年10月-12月，公司沥青采购价格分别为4,287.41元/吨、4,243.66元/吨、3,595