华安证券：此玉已烧三日满：透视平安银行零售转型

平安银行(000001)转型进程：零售转型已入佳境在我们零售转型的一般理论下，银行零售转型历经四个步骤：（1）资产端的零售化；（2）负债端的零售化；（3）中间业务的多元化；（4）金融科技驱动下的经营良性循环。转型中的平安银行，零售资产占比已经明显提高，背靠集团拥有天然的金融科技优势，负债端成本虽然相对于可比公司暂无优势，但存款成本已经开始下降。随着财富管理业务的发展，AUM规模扩大，将推动存款成本进一步下降以及实现中间收入的高速增长，进而推动整体经营状况实现良性循环。整体而言，平安银行的转型进程已经穿过丛林迷雾，看到灿烂的曙光。零售突破：基础零售、私人银行和消费金融并驾齐驱通过APP引流和拓宽生活场景，平安银行基础零售客户高速增长，带动零售存款和零售AUM规模不断扩大；私人银行业务专业理财经理队伍超过3000人，提供全面的、梯次化的产品矩阵，同时拥有教育、医疗等非金融领域的专业服务体系，私人银行客户数量和对应AUM仍处于快速增长阶段；信用卡、消费贷和汽车金融，均通过线上化和便捷化实现了高速发展。对公做精：聚焦战略客户和小微企业，行业和交易银行业务高速发展“对公做精”在实际业务层面有两层