华西证券：爱柯迪（600933）-业绩短期扰动 电动智能加速开拓

爱柯迪(600933)事件概述公司发布2021半年报:2021H1营收15.7亿元，同比增长52.7%；归母净利2.0亿元，同比增长39.0%，扣非后归母净利1.5亿元，同比增长12.7%。其中2021Q2营收7.7亿元，同比增长84.2%，归母净利0.9亿元，同比增长100.2%，扣非归母净利0.7亿元，同比增长101.6%。分析判断:收入表现优于行业电动智能新项目占比持续提升2021H1公司营收15.7亿元，同比+52.7%，对比同期全球汽车销量同比+26%，表现优于行业，其中2021Q2营收7.7亿元，同比+84.2%，环比-3.9%，我们判断同比提升主因去年疫情导致海外低基数叠加新项目量产，环比下滑则受缺芯的影响导致排产下滑。公司获取新项目寿命期内预计新增收入再创新高，2021H1获得新能源汽车项目、热管理系统项目、汽车视觉系统项目寿命期内预计新增销售收入占比超过50%。预计随着缺芯影响的逐步缓解叠加新项目的逐步量产，公司收入有望保持高速增长。毛利率如期承压费用率合理管控2021Q2公司毛利率为28.0%，环比下滑1.4pct,主要受海外航运费增加、原材料涨价等的影响。2021