信达证券：华生科技（605180）-业绩显著超预期，户外赛道高景气持续

华生科技(605180)事件：公司发布2021年中报，2021H1实现收入3.34亿元、同增153.19%，实现归母净利1.02亿元、同增164.71%，实现扣非净利1.02亿元、同增171.42%，EPS为1.23元。下游景气度高，公司业绩表现亮眼，其中2021Q2公司收入1.82亿元、同增112.19%，归母净利5704万元、同增113.31%，业绩保持快速增长趋势。点评：欧美户外需求持续高景气，公司气密材料销量同比显著增长。公司气密拉丝产品下游主要应用于划水板、体操垫、瑜伽垫等户外体育用品，2020年以来，受欧美疫情防控后社交隔离、居民消费能力增强等影响，户外体育用品销售景气度持续较高，公司气密材料销量同比大幅增长，推动整体收入保持较高增速。价格方面，2021H1上游涤纶长丝、PVC等材料价格上涨，公司价格基本保持稳定以拓展市场份额。毛利率基本持平，费用率、经营现金流净额同比下降。1）2021H1公司毛利率略降0.10PCT至43.09%，公司收入显著增长、生产规模效应显现，但受上游原料涨价影响，毛利率略有下降，其中2021Q1-Q2毛利率同增4.44PCT、-2.73PCT。2