中银证券：宁波银行（002142）-亮眼的业绩，优异的质量

宁波银行(002142)宁波银行2季度业绩优异，营收增速预计领跑上市银行，成长性持续。我们认为公司市场化基因、灵活的机制、稳定的管理层、自身的成长性和优异的基本面深获市场认可，是市场给予宁波银行估值溢价的重要因素。支撑评级的要点营收增速提升，业绩表现亮眼宁波银行上半年营收同比增25.2%，增速预计居上市银行前列，营收增速较1季度（+21.8%）进一步提升3.4个百分点，带动净利润实现21.4%的同比增长。公司2季度规模保持快增（+21.4%，YoY），上半年利息净收入同比增21.9%，表现依然亮眼；手续费净收入同比降0.7%，预计受代理业务拖累。上半年营收增速的进一步提升主因其他非息收入，投资收益同比增速（+44%）较1季度（-21%）改善提升。息差同比走阔，源自负债端成本改善宁波银行上半年息差为2.33%，同比提升8BP，较2020年（2.30%）改善，主要受益于公司优化负债结构、强化定价管理下的负债端成本改善（同比下降12BP）。边际来看，2季度净息差环比1季度（2.55%）收窄，我们认为原因包括了存款表现的季节性因素、贷款结构中票据占比提升、以及经济不确定性加大背景下公司资产投向