开源证券：桃李面包（603866）-公司信息更新报告：需求改善、利润承压，中长期格局有望改善

桃李面包(603866)收入增速改善，维持“买入”评级公司公告2021H1公司营收29.4亿元、同比增7.32%，归母净利润3.69亿元、同比降11.59%。2021Q2单季公司营收16.13亿元，同比增13.87%；归母净利润2.06亿元，同比降7.52%。2021Q2单季收入增速明显好转，主因大中院校等需求明显恢复。我们维持盈利预测不变，我们预计2021-2023年归母净利9.17、10.91、13.03亿元，因可转债转股新增股本，我们调整2021-2023年EPS为0.96、1.15、1.37元，当前股价对应PE分别为35.1、29.5、24.7倍。公司2021年收入有望恢复10%以上增长，中长期格局有望改善，维持“买入”评级。需求恢复，大部分区域增速明显改善2021Q2收入增速恢复到双位数增长，一方面2020Q2受疫情影响大中院校封校导致2020Q2基数较低，另一方面2021Q2各大渠道需求好转尤其是学校渠道恢复正常。分区域看，2021Q2大部分区域增速明显改善，其中成熟市场东北、华北市场增16%、5%，渠道网络进一步下沉、市场潜力进一步挖掘；新兴市场华东、华南增12%、27%