万联证券：福莱特（601865）-点评报告：降价之后业绩仍强，持续签订长单未来可期

福莱特(601865)报告关键要素:公司发布2021年中报，21H1实现营收40.28亿元，同比+61.37%；归母净利润12.61亿元，同比+173.66%，业绩接近预告上沿。营收增长原因主要是光伏玻璃销售均价和销售数量同比增长所致。投资要点:Q2玻璃大幅降价，业绩环比下降：分季度来看，公司Q2单季实现营收19.71亿元，同比+52%，环比下滑4%；归母净利润4.23亿元，同比+72%，环比下滑49%。尽管价格大幅下滑，但在公司上半年产能快速释放的情况下，营收仅小幅下降，但毛利率环比下降约20pct，致使公司利润出现较大下滑。公司双玻出货占比达50%，大尺寸出货占比30%，双玻和大尺寸溢价提升公司盈利水平，预计公司目前毛利率在20%-25%。原材料价格上涨，下半年盈利承压：今年以来，原材料价格大幅上涨，公司自供石英砂比例较高，石英砂影响稍小。但纯碱价格对公司成本有较大影响。根据百川资讯数据，截至21年8月9日，重质纯碱均价为2367元/吨，较年初增长65%。纯碱供应偏紧状况预计将持续至明年，价格仍有约20%-30%的上涨空间，预计影响毛利率约1-2pct。但下半年终端需求恢复、组件排