开源证券：甘源食品（002991）-公司信息更新报告：商超流量下滑拖累，回购股份彰显信心

甘源食品(002991)二季度收入明显下滑，利润小幅亏损，维持“增持”评级甘源食品2021年上半年实现收入5.44亿元，同比增长10.9%；归母净利润0.37亿元，同比下滑46.2%。2021Q2单季度收入2.06亿元，同比下滑16.6%，归母净利润亏损413.2万元。考虑到费用投放加大，我们下调盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润分别为1.6(-0.6)、2.1(-0.5)、2.5(-0.7)亿元，分别下滑12.5%、增长35.8%、15.9%，EPS分别为1.68(-0.68)、2.29(-0.49)、2.65(-0.73)元，考虑到商超逐步恢复，产品主动提价，回购彰显信心，当前股价对应PE分别为34.9、25.7、22.2倍，维持“增持”评级。商超人流下降，收入利润受到拖累公司2021Q2收入同比下降16.6%，主因大众消费意愿偏低，社区团购新渠道冲击，商超流量下滑，影响公司收入。从渠道结构上看，经销模式收入增长7.63%；电商模式收入增长27.87%，增幅相对较快，主因公司主动拥抱电商、直播等新兴渠道。公司二季度毛利率同比下降8.5pct，主因原材料棕榈油、瓜子仁等