华金证券：铝板块21年报总结及22年中期前瞻：Q1盈利延续高增长，预计中期增幅回落

22年盈利延续高增长，利润率创新高：2021年家铝业公司收入5354.97亿元，同比增44.52%，实现归母净利262.35亿元，同比增224.52%；22年Q1合计实现收入1530.83亿元，同比增长40.10%，环比2021年Q4增长3.4%；实现归母净利90.60亿元，同比增长76.88%，环比增长118.87%。毛利率和净利润率在2021年达到近10年的最高水平，分别为15.05%和4.9%，22年Q1毛利率同比小幅下滑，但得益于费用控制良好，净利润率刷新记录，为5.92%。电解铝占据利润主要来源：随着供给侧改革后电解铝产能天花板的确立和能耗双控的压力下，电解铝产能行业链条上的瓶颈和盈利淤积区。2021年电解铝子板块占据铝业上市公司收入76.24%和归母净利的73.46%，其中中国铝业一家独大，占据板块收入和利润的半壁江山，剔除中国铝业后，天山铝业、南山铝业、云铝股份、神火股份贡献21年板块净利润的比重合计为65.22%。21年吨铝毛利由高到低为神火股份、天山铝业、ST中孚、中国铝业、云铝股份和焦作万方。2022年Q1基金减持板块：2022年Q1板块遭基金整体减持，其中减持家数