浙商证券：凯美特气深度报告：中国食品级二氧化碳龙头，电子特气打造新增长极

凯美特气(002549)中国食品级二氧化碳龙头，过去3年净利润复合增速达12%公司是一家以石化尾气为原料的工业气体公司，主要生产食品级二氧化碳、氢气及其他可燃气，电子特气、双氧水等新产品有望在未来逐步放量。2020年食品级二氧化碳/氢气的收入及毛利占比分别为46%/29%、64%/23%。公司预计2021年上半年净利润同比增长80%-130%，业绩拐点显现。传统业务：“碳中和”提升客户尾气回收积极性，产能扩张助力增长公司上游为大型石化企业，客户更依赖于专业的第三方尾气处理公司。在“碳中和”的大背景下，客户对尾气回收的意愿增强，公司传统业务产能有望持续扩张。揭阳项目投产后有望新增20万吨二氧化碳、6000吨氢气以及30万吨高纯净双氧水产能，完全达产预计新增年收入6.5亿元左右。公司产能集中在东南沿海地区，为可乐的策略供应商，在高端市场（如可乐、啤酒），公司市占率高达70%以上。食品级二氧化碳市场空间20亿元左右，其中泛食品领域占比56%，公司综合市占率为12%，还有进一步提升空间。新业务：电子特气新星，优先切入稀有气体及激光混配气我国电子特气市场150亿元，复合增速20%左右，主要应用在