西南证券：健友股份（603707）-2021年半年报点评：业绩符合预期，海外制剂进入收获期

健友股份(603707)业绩总结：公司发布2021年半年报，上半年实现营业收入17.5亿元（+25.5%），归母净利润5.6亿元（+36%），扣非归母净利润5.4亿元（+34%），经营性现金流净额1.5亿元，同比扭负大幅改善。业绩符合预期，盈利能力稳步提升。分季度看，公司2021Q1/Q2单季度收入分别为8.8/8.7亿元（+20%/+31%），单季度归母净利润分别为2.7/2.8亿元（+33.5%/+38.5%），Q2单季度收入利润加速增长，主要是制剂业务快速增长，原料药业务收入稳定而单季度毛利率再创新高。从盈利能力看，公司2021Q1/Q2毛利率分别为57.6%/57.4%，归母净利率为31%/32.4%，公司规模效应逐渐显现，盈利能力逐渐增强。值得一提的是，公司Q2经营性现金流净额1.5亿元，是公司自2017年以来首次实现连续两个季度净流入，主要是公司制剂产品销售进入收获期，销量快速增长所致。制剂业务成为业绩主要增长点。海外制剂方面，上半年公司美国当地控股子公司Meitheal的营业收入超过4.6亿元，同比增长超过60%。在非肝素类注射剂领域公司已有20多个注射剂药品批件，合计2