华安证券：万顺新材（300057）-锂电铝箔投产先锋，迈入高质量增长新纪元

万顺新材(300057)三驾马车驱动，产品结构持续向高壁垒、高附加值升级公司业务由铝箔、纸包装材料、功能性薄膜三驾马车驱动，以高端转移纸、复合纸为起点，逐步向铝加工、功能性薄膜等高附加值业务延伸。铝加工业务规模全国领先，同利乐包、Amcor等国际品牌客户常年合作；纸包装业务主要合作的终端客户为“芙蓉王”“五粮液”等知名烟酒客户。公司功能性薄膜业务应用于5G手机，触控面板、汽车玻璃等。2020年底，铝加工、纸包装、功能性薄膜收入占比分别为50.59%/10.00%/0.99%。21Q1公司实现收入14.08亿元，同比增长31.93%，归母净利润0.07亿元，同比增长213.69%。前瞻布局锂电池铝箔，在动力电池、储能电池高景气周期投产公司7.2万吨高精度电子箔项目自2018年8月开始建设，将于2021年底开始有序投产，8万吨锂电池用坯料2021年8月投入建设，投产力度位居行业第一梯队。锂电池箔具备需求高增长、投产壁垒高、投产周期长等特性：1）受益于动力电池、储能电池需求高增长：锂电铝箔作为锂电池正极集流体，2021年上半年全球新能源汽车销量225.2万辆，同增151%，动力电池装机量约1