西南证券：喜临门（603008）-2021年半年报点评：业绩符合预期，自主品牌零售增长亮眼

喜临门(603008)业绩总结：公司发布半年报，21H1实现营业收入31.1亿元，同比增长57.2%，相比19年增长52.2%，其中家具业务同比增长68%，相比19年增长58%。实现归母净利润2.2亿元，同比增长412%，相比19年增长42.5%；扣非净利润1.8亿元，同比增长422%，相比2019年增长27.1%。单Q2实现营收18.6亿元，同比增长48.4%，相比19年增长54.4%；实现净利润1.3亿元，同比增长37.5%，相比19年增长2.7%，业绩符合预期。核心家具业务毛利率稳定增长，营销端持续发力。21H1公司毛利率为31%（+1.1pp），主要由于剥离毛利率较低的影视业务后，家具业务占比提升，收入结构优化。其中家具业务毛利率35.2%，相比19年增长2pp，伴随自主品牌占比提升，主营业务毛利率实现稳定增长。费用率方面，21H1公司总费用率为23.3%（-3.5pp）。公司销售费用率为15.9%（-0.3pp），销售费用率下降主要由于公司根据新收入准则要求将部分运输费转至营业成本核算，品牌宣传费、销售人员薪酬、电商平台费用及销售渠道费等仍保持较高投放力度；公司管理费用率为4