华安证券：卫星石化（002648）-轻烃龙头稳布局，未来成长仍可期

卫星石化(002648)事件描述：7月26日，公司公告2021年半年报。据公告，2021H1公司实现营收107.70亿元，同比增加125.68%；归母净利润21.25亿元，同比增加348.1%；扣非后归母净利润20.30亿元，同比增加337.88%；加权平均净资产收益率为14.48%，同比增加9.47个百分点；经营活动现金流净额为5.84亿元，同比增加204.91%。产能释放叠加价格上涨，公司业绩大增2021H1，公司实现毛利33.22亿元，同比增加204.6%。其中，C3大宗化学品贡献了主要利润，毛利为24.99亿元（占总毛利75.23%），毛利率为32.40%；与2020H1比较，C3大宗化学品毛利增加了15.64亿元，对业绩贡献最大。主要是因为技改带来丙烯酸及酯产能增加，叠加价格上涨。5月20日，全资子公司连云港石化年产135万吨PE、219万吨EOE和26万吨ACN联合装置项目一阶段项目一次开车成功。公司产品增加聚乙烯、环氧乙烷、乙二醇。2021H1C2大宗化学品贡献销售收入15.32亿元，毛利5.6亿元（占总毛利16.86%），毛利率为36.51%。未来，在上游公司继续巩固C