浙商证券：传音控股焦点解读：传音控股：短期疫情扰动有限，锚定公司中长期成长价值

传音控股(688036)报告导读近日公司股价调整，主要系市场担心疫情等因素对公司21H2经营层面的持续扰动，经产业跟踪验证我们认为公司月度环比上行趋势无恙，继续看好公司作为新兴市场智能硬件标杆企业，中长期持续稳健成长！投资要点海外疫情对公司经营层面的影响？疫情有所反复但对公司经营层面影响有限。海外新兴市场疫情近期虽有反复，但对公司经营层面影响相对有限。自20H2~21H1以来，非洲市场已基本不受影响，印度市场主要观察各州地区封锁情况，公司已有充分应对疫情经验，且线上渠道基本未受影响。产业跟踪显示，6月份以来公司总体经营情况已逐步向好，今年以来非洲及印度地区公司市场份额依然呈现提升趋势。如何看待公司未来中长期成长空间？新兴市场+智能机升级+ASP提升，看2~3倍成长空间。参照全球人口数据，传音目标消费人群包括非洲12~13亿，印度13~14亿，东南亚等国家6~7亿人口，此外还有拉美等地区；在此基础上，考虑新兴市场消费升级（人口年轻及经济增长），功能机向智能机渗透提升趋势，以及产品平均ASP继续提升，总体来看仍具备2~3倍以上成长空间。如何看待当前市值位置公司的配置价值？传音作为全球新兴市