民生证券：海康威视（002415）-业绩高增长，关注行业集中度加速提升

海康威视(002415)一、事件概述公司2021/7/23发布2021年半年报，21H1营收为339亿元，同比+40%。二、分析与判断营收增速创2016年来最高值1）营收：21H1为339亿元，同比+40%；Q2为199亿元，同比+34%，环比+42%。高增长主要系：（1）20H1疫情影响，基数低；（2）自身业务稳健高增长，2019H1-2021H1CAGR为19%。2）毛利率：21H1为46%，同比-3.5pct；其中境内毛利率45.8%，同比-1.3pct；境外毛利率47.7%，同比-8.1pct。Q2毛利率46%，同比-5.3pct，环比-0.9pct。毛利率下降主要系：（1）去年同期红外产品拉高毛利率；（2）本期上游原材料涨价。3）净利润：21H1净利润69亿元，同比+47%；Q2为44亿元，同比+42%、环比+82%。21H1归母净利润65亿元，同比+40%；Q2为43亿元，同比+38%、环比+99%。净利润增速高主要系：Q2净利润含重点软件企业所得税退税5.7亿元，而过往Q3确认，剔除该影响，21H1净利润59亿元，同比+28%。关注龙头长期价值和护城河提升公司营收增速远高