民生证券：芯源微（688037）-半导体设备小巨人，加速受益国产化大浪潮

芯源微(688037)半导体专用设备龙头，业绩跨越式增长芯源微专注于半导体专用设备的研发、生产和销售，是国内唯一能提供中高端涂胶显影设备的企业，产品涵盖光刻工序涂胶显影设备/单片式湿法设备。公司连续承担国家重大专项，主持制定了涂胶机、喷胶机两项行业标准，拥有优质的客户资源，成功实现了国产替代。截至2021年4月，公司生产设备销售累计1000余台套；2021H1营业收入预计超3.2亿元，接近去年全年水平，归母净利润预计同增398.59%-543.35%；连续两年限制性股票激励计划制定高增长业绩目标，彰显公司发展信心；2021年定增募集资金不超过10亿元，规划新增4倍产能打开产能瓶颈，并发力进一步突破前道先进制程设备。国产替代背景下，半导体设备行业弹性更大半导体设备行业具有双重成长逻辑，相比集成电路其它环节发展空间更大。（1）半导体设备国产替代是大势所趋：1）我国半导体设备国产化率整体仅为13%，贸易摩擦背景下，亟待国产替代，有迫切的需求；2）我国半导体设备市场空间大，具有半导体设备自主化的基础；3）半导体设备已成IC供应链自主化发力点，资金、政策加码扫除设备厂商后顾之忧，有助于实现跨越式