民生证券：联创电子（002036）-自动驾驶黄金赛道，领先光学厂商腾飞

联创电子(002036)先光学厂商，四大布局静待花开公司是领先光学厂商，具备精密光学模具加工、模造玻璃镜片成型、高清广角镜头制造等核心技术，产品布局车载、手机、运动相机和VR/AR四大领域。其中高清广角镜头及模组像素涵盖8M-23M，车载镜头已具备盲区监控、防撞预警、驾驶员疲劳、全景泊车、倒车影像、行车记录仪等多品类产品。手机光学包括屏下指纹镜头、准直镜头、手机镜头、摄像头模组、外挂镜头，AR/VR具备AR几何光波导技术，VR、AR光电组件相关研发设计、制作及测试经验。车载摄像头定点初期，绑定核心车企及方案厂商智能电动汽车是未来5-10年重要投资领域，车载光学为量价齐升黄金“赛道”。1）空间：我们预计智能化带动车载摄像头2030年市场空间3768亿元，10年CAGR为25%。2）壁垒：ADAS镜头全玻技术壁垒高，车载摄像头认证周期3-5年，护城河极深。3）格局：纵向产业链演进，Tier0.5集成商重要性显示，带动产业链智能驾驶零部件厂商地位提升。横向格局未来3-5年格局清晰，前期积累可享行业红利。当前处于车企定点初期，主要关注定点情况。公司车载光学深耕多年，是特斯拉和蔚来核心供应商，已