光大证券：药明康德（603259）-2021年H1预增公告点评：21H1业绩超预期，CDMO和临床CRO业务快速增长

药明康德(603259)事件：公司发布2021年半年度业绩预告，实现归母净利润26.3-26.6亿元(+53%-55%YOY)；扣非归母净利润21.0-21.3亿元(+86%-88%YOY)，超出市场预期，主要得益于CDMO业务强劲增长及国内临床CRO业务恢复。CDMO业务发展势态良好，打开营收空间：公司业绩强劲增长主要受CDMO业务的高景气持续推动。公司采用“跟随分子”与“赢得分子”双重策略，成功扩张CDMO管线，截至21Q1涵盖临床前至商业化项目超过1300项，其中商业化项目28个。公司新建泰兴、无锡、常州生产基地，预示公司业绩景气，CDMO业务有望持续放量。疫情影响恢复，临床CRO稳步推进。21年国内疫情显著缓解，公司得以正常推行临床试验，帮助业绩快速增长。随着海外疫情缓和，美国区临床CRO业务也有望在下半年快速反弹。作为一体化CRO公司，加强临床CRO服务有助于公司巩固中国CRO龙头地位，打通一体化全链条服务。目前公司临床CRO业务营收规模处于国内第二，SMO项目已处于国内第一。随着公司临床CRO经验不断积累，相关业务板块毛利率持续提升至17%-19%,并有进一步提升空间。我们