国信证券：三峡能源（600905）-业绩表现稳健，新能源装机容量增长较大

三峡能源(600905) 核心观点 2023年公司营业收入稳健增长，归母净利润微升。2023年，公司实现营收264.85亿元（+11.23%），归母净利润71.81亿元（+0.94%）。2023年，公司营业收入同比增加的原因在于公司新项目投产发电，发电量同比增加，2023年公司发电量551.79亿千瓦时（+14.12%）。公司归母净利润增速低于营业收入增速的原因在于：1）2022年新并网项目在2023年陆续投产，折旧及运营成本增加；2）2022年12月开始发电企业计提安全生产费，营业成本同比净增加；3）参股企业盈利水平波动，实现投资收益7.15亿元（-47.48%），影响盈利增长。扣非归母净利润同比下降的原因系坏账准备转回导致非经常性收益高于去年。 2024Q1营业收入同比增长，归母净利润同比基本持平。2024年第一季度，公司实现营业收入78.99亿元（+15.26%），归母净利润24.22亿元（+0.10%）。公司营收增长的原因在于：1）公司新增并网运营的风电、光伏机组增加，上网电量、收入增加，2024Q1公司发电量177.35亿千瓦时（+28.69%）；2）公司风电（陆风、海风）、