浙商证券：康龙化成2021H1业绩预告点评：盈利提升有短暂波动，长期看好

康龙化成(300759)业绩：收入端符合预期，业务并表带来部分收入弹性2021H1业绩预告：公司2021H1收入YOY42%-52%，扣非净利润YOY46%-66%，经调整non-GAAP净利润YOY35%-55%，对应21Q2收入YOY32%-49%，扣非YOY在21%-51%，按照中值来算Q2经调整non-GAAP净利润YOY25%，基本符合我们预期。2021Q2收入端YOY高增长（按照预告中值计算YOY41%）预计并表贡献部分弹性。考虑到2021Q1中并表因素，我们预计AbsorptionSystems和联斯达并表弹性持续在Q2体现（预计影响5%-10%附近），这也拉动Q2收入YOY中值在41%。我们预计2021H2并表影响逐渐弱化，但是主业经营仍有望维持高增长。盈利能力：提升趋势有短暂波动，长期看好我们预计2021Q2ABL和联斯达并表拖累主业净利润，长期盈利能力提升仍可期待。经我们计算公司2021Q2经调整净利率中值在20.98%，同比2020Q2（23.54%）有所下滑，我们预计可能与ABL并表以及公司加大临床CRO投入（联斯达并表人员较多）带来成本上升有关。但是考虑到公司