浙商证券：药明康德2021H1业绩预告点评：利润端超预期，看好CGT CDMO估值弹性

药明康德(603259)投资要点业绩：利润端超我们预期，Q2主业延续强劲增长2021H1业绩预告：2021H1归母净利润YOY53%-55%，扣非净利润YOY86%-88%。2021Q2扣非净利润YOY69%-72%，我们预计公司经调整NonIFRS净利润YOY50%-60%，超我们预期，验证了我们对加速趋势的判断。业务：再次验证我们对CDMO加速判断我们预计Q2小分子CDMO延续高增长：假设延续2020Q2-2021Q1小分子CDMO业务收入增速趋势，我们预计21Q2小分子CDMO收入YOY50%+，这源自项目漏斗效应加速兑现，持续验证我们是2020年提出的加速期判断。其他业务拆分：我们预计2021H1临床研究及其他CRO服务收入YOY可能在40%-50%，中国区实验室收入YOY可能在30%-40%，略低于整体收入YOY，美国区实验室服务收入YOY可能在-5%-0%，持续恢复中。看全年：我们仍然维持对小分子CDMO业绩加速（相比2020年YOY）判断，我们预计临床研究及其他CRO服务全年有望高增长，下半年伴随着海外疫情缓解美国区实验室服务有望逐步恢复，中国区实验室服务业务维持较高的增