西南证券：恒瑞医药（600276）-TSLP单抗授权出海，国际化再下一城

恒瑞医药(600276)事件：公司与美国]OneBio,Inc.达成协议，将具有自主知识产权的1类新药SHR-1905注射液项目有偿许可给OneBio。OneBio将获得在除大中华区以外的全球范围内开发、生产和商业化SHR-1905的独家权利，恒瑞将获得总计2500万美元的首付款和近期里程碑，以及不超过10.25亿美元的后续里程碑款和两位数比例销售提成。恒瑞获得的首付款和近期里程碑总计2500万美元，包括2150万美元的首付款和为SHR-1905的首个海外临床Ⅱ期试验提供一定数量的样品后获得的350万美元近期里程碑付款。基于SHR-1905在美国、日本和约定的欧洲国家分别首次获批上市及实际年净销售额情况，OneBio将向恒瑞支付累计不超过10.25亿美元的研发及销售里程碑款，还将向恒瑞支付达到实际年净销售额两位数比例的销售提成。TSLP单抗市场潜力极大，SHR-1905处于Ⅱ期临床，有望成为BIC。由于TSLP作用于炎症级联反应的早期上游，可以阻断炎症细胞因子的释放，抑制下游炎症信号的传导，有潜力适用于广泛的重度哮喘，不受表型（嗜酸性或过敏等）以及生物标志物的限制，相较其他靶点具有更大