华西证券：芭田股份（002170）-肥料需求向好，布局磷矿资源打开成长空间

芭田股份(002170)事件概述公司发布2021年半年度业绩预告，报告期内，公司预计实现归母净利润4500-6000万元，yoy+190.62%-287.50%。分析判断:种植产业链景气度回暖，肥料需求向好玉米方面，从需求端来看，随着前期扩张的生猪产能在明后年的持续释放，饲用玉米需求持续向好；从供给端来看，2016年，我国玉米临储收购制度取消之后，玉米库存开始进入去化周期，经过2020年玉米临储库存拍卖，玉米临储库存已经见底，而播种面积短期难以大幅提升，进口量相对有限。我们判断，未来2-3年内，玉米价格易涨难跌，都将维持在相对较高水平。小麦、水稻作为玉米的替代品，在玉米价格维持高位的背景下，替代需求旺盛，库存步入去化周期，价格有望温和上涨。玉米、小麦、水稻等主要农产品价格的上涨将显著增加农户种植收益，刺激农户种植积极性，带动肥料需求向好。布局磷矿资源，打开成长空间磷矿是工业生产中的重要磷源，从供给端来看，受环保政策趋严影响，我国磷矿石产量连年缩减，从2016年的14439.8万吨下滑至2020年的8893.3万吨；从需求端来看，磷化工产业景气度在持续提升，磷肥需求持续增长，磷酸铁锂带来