浙商证券：顺丰控股2021年半年度业绩预告点评：预计21Q2扣非净利6.04-7.34亿元，关注新兴多元业务增长

顺丰控股(002352)投资要点Q2扣非净利环比改善，上半年归母净利转盈主因物业资产转让收益从全口径归母净利润看，公司预计21H1归母净利润6.40亿元至8.30亿元，同比下降约78%至83%，其中Q2预计归母净利润16.29亿元至18.19亿元，同比下降约36%至43%。从扣非口径归母净利润看，公司预计21H1扣非归母净利润亏损5.30亿元至4.00亿元，其中Q2预计扣非归母净利润6.04亿元至7.34亿元，环比Q1增加17.38亿元至18.68亿元。上半年整体归母净利润转盈主因一次性非经损益影响Q2单季扣非业绩环比改善，但上半年整体依然亏损。上半年全口径利润转盈主要仍是一次性非经损益影响，具体而言主要系公司将位于佛山、芜湖、香港的三项物业资产的权益转让至顺丰房地产投资信托基金的处置收益（根据5月19日公司公告预计实现税前一次性股权投资收益约8.5亿元）以及政府补助。四网融通进行时，提质增效可期公司自2020年4季度以来开始实施四网融通战略，预计提质增效成果将于下半年稳步显现。根据公司四网融通战略的底层逻辑，我们认为资源复用带来的提质增效将以三种方式推演：1）场站融通推动大件快递与快