浙商证券：舍得酒业（600702）-舍得点评报告：21Q2利润略超预期，高端化战略落地中

舍得酒业(600702)事件公司发布业绩预告：2021H1归母净利润约为7.1-7.5亿元（+332.42%~356.78%）；2021Q2归母净利润约为4.01-4.5亿元（+196.8%~225.9%），业绩略超预期。投资要点21Q1净利润高增主因中高端酒收入高增+费用率下降2021Q1公司实现154.21%、1031.19%的收入及净利润增速，其中酒类业务收入增长177.12%主因：1）2020Q1受疫情影响，收入基数较低；2）产品方面：收入占比达近90%的中高档酒收入增长166.98%至8.25亿元，低端酒收入亦实现295.04%的增速，产品结构上移；3）渠道方面：省内外均实现恢复性高增，其中省内收入增速分别+260.92%，收入占比较去年同期+8.15个百分点。利润端增速远超收入端或因：1）产品结构升级贡献利润；2）费用控制合理。毛利率方面，2021Q1公司毛利率及净利率较去年同期分别变动+5.24、+22.34个百分点至77.60%、30.06%。21Q2净利润增速表现略超预期，经销商扩张为业绩驱动力产品方面，中高端白酒消费市场明显回暖，品味舍得、舍之道、定制产品等实现超高