华西证券：德赛西威（002920）-缺芯短期扰动 智能加速兑现

德赛西威(002920)事件概述公司发布2021半年度业绩预告：预计报告期内归母净利3.60-3.75亿元，同比增长56.8-63.4%。分析判断:Q2缺芯影响增速放缓预计Q3重回高速增长通道公司2021H1归母净利预计3.60-3.75亿元，同比增长56.8-63.4%，我们判断主要源于公司智能座舱、智能驾驶及网联服务三大产品线业绩稳步提升，营业收入同比增长。拆分季度来看，Q2归母净利预计1.32-1.47亿元，同比下降24.1-15.5%，如若剔除2020Q2参股公司Ficha上市非经影响，则预计同比仍实现近100%增长，充分受益汽车智能化浪潮开启的逻辑逐步进一步验证；环比下降42.1-35.5%，我们判断主要源于两方面因素：1）行业端：受缺芯影响，乘用车Q2销量承压，据乘联会数据，Q2狭义乘用车产量同比-3.2%，环比-1.9%；2）公司端：公司作为汽车电子企业，电子类原材料成本占比相对较高，缺芯造成的成本上涨预计一定程度拉低公司毛利。我们预计Q3缺芯影响环比将得到改善，补库推动主机厂批发销量回升，带动上游需求恢复，公司有望直接受益。座舱主业智能化转型订单充裕加速业绩释放座舱类产