民生证券：当升科技（300073）-2021年半年报业绩预告点评：21Q2环比大增，超额利润分配激励员工

当升科技(300073)一、事件概述7月12日，公司发布2021年半年度业绩预告，预计归母净利润4.1-4.5亿元，同增181%-208%。21Q2归母净利润2.61-3.01亿元，同增131%-166%，环增75%-102%。二、分析与判断正极材料出货量将稳步增长公司2020年正极材料出货量为2.4万吨，我们预计21Q1出货量在0.9万吨左右，21Q2出货预计在1.2-1.5万吨左右，考虑外协供货，全年出货量将达到5万吨，明年新增产能3万吨，出货可达7万吨以上。公司盈利保持稳定公司单吨净利有望维持1.2万元/吨，主要得益于：1）下游需求旺盛，公司保持满产满销；2）NCM811出货占比稳步提升；3）优质客户SK等出货大幅提升：公司已通过SK、Tesla、LG和CATL的认证，客户结构较好。今年SK出货预计到2万吨左右，LG预计5千吨，Tesla在小批量供货北美；4）中科电气投资收益：公司公告截止21Q1末共持有8385万元中科电气股票，按3月31日收盘价10.72元计算，共有782万股，若持有至21H1末，则将带来1.07亿元左右的投资收益。剔除此投资收益后，公司21Q2实现归母净利润