浙商证券：罗莱生活点评报告：21H1业绩高增50%-75%，Q2继续展现优质增长

罗莱生活(002293)上半年归母净利利润高增50%-75%，单Q2业绩收20年高基数影响增速放缓，但与疫情前19年同期相比延续了21Q1的良好增长态势。罗莱公布21年中报预告，归母净利同增50%-75%至2.51-2.93亿元，扣非归母净利同增50%-70%至2.39-2.71亿元。单季度收入来看，Q2罗莱线上渠道继续享受架构理顺红利，收入增速保持在高双位数水平，线下增速则在单位数水平（20年发货高峰在4月而21年发货高峰在春节前），由此国内家纺业务整体Q2同比增速估算在低双位数；另海外家居业务莱克星顿Q2亦取得同比正增长（海外疫情20Q2开始蔓延，低基数），由此公司整体Q2收入相对19年增速基本延续Q1趋势。单季度利润来看，Q2归母净利体量在0.68-1.1亿元，对比20年同期增速为-29%到+15%，中枢为-7%，主要由于20Q2租金、社保减免力度大带来的费用节约造成高基数，如果与19年同期对比，21Q2归母净利增速在9%-75%，中枢为42%，延续了Q1的良好态势（21Q1相对19Q1收入增长15%，归母净利增长26%）。盈利预测及投资建议：20年电商事业部管理架构理顺，罗莱和