华西证券：东方雨虹（002271）-Q2业绩符合预期，成本扰动不改竞争优势

东方雨虹(002271)事件概述。公司发布中期业绩预告，预计2021H1实现归母净利润14.81~15.9亿元，同比+35%~45%，其中2021Q2预计实现归母净利润11.84~12.94亿元，同比+22.6%~34%。符合预期，判断Q2发货增速维持高位，但成本压力有所上升。判断公司业绩符合市场预期，Q2预增区间中值落在12.39亿元同增28.3%。今年Q2防水需求总体良好，行业集中度保持较快提升趋势，预计公司发货单季度同比仍然保持较快增长，但由于沥青价格上涨，且2020Q2沥青价格处于低位，我们判断2021Q2公司单位成本有所上升，毛利率同比出现一定幅度下滑；此外我们判断公司非经营收入2021Q2也同比下降，判断毛利率及非经营收入的下降使得公司Q2单季度利润增速低于收入增速。三季度提价效果或逐渐显现，成本端或逐渐改善。由于原材料价格上涨，公司于3月进行陆续提价，我们判断公司对于经销端的提价执行较为迅速，而对于B端的提价则有所滞后，其效果将于Q3逐渐体现。此外，根据wind数据，今年4-5月沥青价格曾出现阶段性回调，在公司有一定仓储背景下，相关成本改善效果Q3有望体现。因此，我们认为