财信证券：和而泰（002402）-业绩优于预期，控制器与芯片业务双轮驱动

和而泰(002402)投资要点：公司发布2021年半年度业绩预告：公司预计2021年上半年实现归母净利润2.60-2.94亿元，同比增长55%-75%，去年同期为1.68亿元。根据2021年一季度情况知2021Q2实现归母净利润1.52-1.94亿元，环比增长40.74%-79.63%。取业绩预告中值2.77亿元，对比公司2019年复合增速约为27.65%。涨价背景下公司单季度利润创下新高。公司在二季度在上游芯片与电子元器件涨价、人民币升值的背景下，2021Q2单季度利润继续创下新高，显示公司采取了提前备货、价格传导、与上游供应商形成战略合作等一系列的应对措施完成客户交付。2021Q1公司存货上升至13.11亿元，同比增长73.41%，同时客户承担部分成本，降低了涨价背景下对公司毛利率的影响。短期毛利率波动不影响长期趋势，汽车控制器与卫星互联网增厚未来业绩。从可比公司成本构成看，IC芯片、MOSFET、PCB和二三极管占营业成本超过50%，预计三季度公司毛利率将承受部分压力。但随着公司凭借行业龙头地位，在客户端竞争优势愈明显，在欧洲和越南均有产能布局，市场份额不断提升。公司发力汽车电子