光大证券：晨光文具（603899）-2021年中报业绩预增公告点评：业绩好于预期，新业务羽翼渐丰

晨光文具(603899)事件：晨光文具公布2021年半年度业绩预增公告，预计2021H1实现归母净利润6.1-7.0亿元，同比增长31.0%-50.0%，扣非归母净利润5.5-6.2亿元，同比增长42.0%-60.0%。单Q2归母净利润2.8-3.7亿元，同比增长20.3%-58.8%，扣非归母净利润2.55-3.25亿元，同比增长19.7%-52.5%。考虑2020H1年疫情，预计2021H1归母净利润相比2019H1增长29.4%到48.5%，业绩增长略好于预期。点评：业绩恢复稳定，成长归因为一体两翼业务健康发展晨光文具2021年恢复快速成长，疫情影响已基本消除。传统业务根基稳固，发展稳健，依托渠道下沉、单店运营与产品增质，贡献整体营业收入的半壁江山，在分散化的文具市场中保持龙头地位，2021Q1传统业务推断营收18.7亿元，相比19Q1增长21%，预计2021Q2仍维持此增速水平。新业务板块仍处于快速扩张期，专注办公直销市场的晨光科力普以优势地位逐渐开拓客群，包括政府、央企、金融以及其他企业等终端客户，并上线MRO线上商城，增速持续跑赢传统业务，规模效应逐步显现，利润率有望明显改