财信证券：长电科技（600584）-上半年业绩表现亮眼，进入利润释放期

长电科技(600584)投资要点：公司发布2021年半年度业绩预告：公司预计2021年上半年实现归母净利润12.80亿元，同比增长249%；实现归母扣非净利润9.10亿元，同比增长208%，去年同期为3.67亿元。根据2021年一季度情况知2021Q2实现归母净利润8.94亿元，环比增长131.61%。在建工程/固定资产比值快速下降释放产能，单季度固定资产周转率稳步爬升。公司在建工程/固定资产比值由2019Q2峰值的28.33%一路下滑至3.81%，随着开出的产能在2020年有序爬坡，单季度固定资产周转率在2020Q1迎来拐点，进入利润释放期。提升先进制程占比，星科金朋盈利改善。2020年公司在5G通信、汽车、高性能计算和存储等热门应用领域提供具有竞争力的解决方案，先进封装出货量占比由2019年的45.67%提升至48.26%。通过优化整合国内外生产和研发基地的技术、管理和产能资源，星科金朋韩国厂净利润率增至4.73%（+3.72pct），新加坡厂首次扭亏为盈，净利润率1.71%（+6.77%）。收购带来的财务负面影响逐渐降低。近年公司经营性现金流始终能够覆盖投资活动，现金流保持相对稳