华西证券：华熙生物（688363）-医美系列报告之四：医美产品2021年有望迎来快速放量，功能护肤品持续驱动公司高速增长

华熙生物(688363)2021年是公司医美板块爆发拐点之年，公司的医美业务存在显著预期差。我们认为公司医美业务板块将会在2021年迎来爆发，爆发点来自两大重磅产品驱动，一是润致娃娃针，二是润致双相塑型玻尿酸。润致娃娃针于2020年7月上市，作为国内市场唯一批准面部额部的三类器械证（国内仅有三张三类器械水光，公司为唯一的面部额部，其他两个分别为手部和颈部），具有极大稀缺性，同时，润致娃娃针具有含麻无痛和微交联长效两大独特核心优势，我们保守预计2021年润致娃娃针销售额有望达到1~1.5亿元。再叠加公司2021年5月推出御龄双子针，将会快速推向市场，给公司医美带来额外的增量。润致双相填充玻尿酸作为塑型玻尿酸产品定位中端，终端价格2000~3000元，是5000元以下唯一主打塑型的玻尿酸，实现了很好的卡位，填补了5000元以下塑型玻尿酸产品的空白市场。公司润致双相玻尿酸产品力极强，具备两大优势：优势一是具有4~5小时的利多卡因麻药缓释技术，体验感好、舒适度高，优势二为公司的交联剂独家洗脱工艺，不含游离的交联剂BDDE，安全性极高，口碑好，不良反应率低，复购率高。公司润百颜、润月雅和法国丝丽