财信证券：曲美家居（603818）-费用管控优化，盈利能力改善

曲美家居(603818)营收快速增长，净利润下滑明显。曲美家居主要从事家具制造及销售等业务。从收入端来看，公司营业收入自2018年完成收购后大幅增长，2019年公司实现营业收入42.79亿元，同比增长47.99%，2020年受疫情影响，公司收入有所下滑，2020年公司实现营业收入42.79亿元，同比下滑0.01%；从利润端来看，2020年公司实现归母净利润1.04亿元，同比增长26.41%。2021Q1实现营业收入11.49%，同比增长36.89%，归母净利润0.61亿元，同比增长281.33%。Stressless为最大收入来源，定制家具成第二大品类。公司自2018年收购成功后，Stressless成为公司最大的收入来源。Stressless为全球知名的舒适椅品牌，2020年Stressless实现营业收入18.66亿元，同比下降0.91%；定制家具实现收入7.85亿元，同比增长8.12%；成品家具实现营业收入6.89亿元，同比下降19.05%。公司通过零售、定制以及家装等渠道共同驱动各项业务，各项业务之间将形成相互背书、相互支撑的效益，未来业绩增长可期。财务费用优化，利润端向好。2