西南证券：泸州老窖（000568）-国窖、特曲双轮驱动，十四五剑指三甲

泸州老窖(000568)投资要点事件：2021年6月29日，泸州老窖召开年度股东大会，管理层介绍公司经营情况和发展规划，并与投资者积极交流。国窖量价齐升，区域扩张成效显著。1、国窖延续量价齐升高质量增长，批价从去年同期的820元升至当前910元左右，终端价站上千元大关，21H1增长弹性继续领跑高端酒，品牌势能加速释放。2、公司产能置换进展顺利，目前中低端酒产能已向黄舣生产基地转移，国窖未来产量增长有充分保障，扩产的同时仍将保证国窖质量高度稳定、始终如一。3、从区域来看，十三五期间，国窖不仅收复并巩固传统优势市场，在华东、华南等新兴市场亦取得突出成效，华东地区连续三年成为增长冠军，华南区域增长提速明显，目前国窖全国7个大区全面进入正常良性状态。老窖品牌价值复兴，老字号特曲蓄势待发。1、十三五期间，公司大力推动泸州老窖品牌价值回归，大幅精简冗杂SKU，并确立特曲、窖龄、头曲、二曲层次分明的产品矩阵，通过资源倾斜和积极提价，老窖品牌迎来价值复兴。2、值得重视的是，公司过去对老字号特曲进行持续地控量提价，实现价格占位和价值回归；当前老字号特曲终端价站上300元大关，控货提价也暂告一段落，较低基