天风证券：航锦科技（000818）-军工模拟芯片领先企业，国产替代+需求驱动带动企业进入高景气周期

航锦科技(000818)传统化工产业龙头持续转型，成功切入国防军工模拟IC产业公司传统主营化工原材料板块业务，形成了以“烧碱、环氧丙烷、聚醚”三大产品为主的工业化生产格局。2017年、2020年，公司通过两次战略转型，成功切入军工电子领域，并逐步实现向民用电子领域的拓展延伸。目前，电子板块业务以长沙韶光和威科电子为两条主线，逐步形成以芯片产品为核心，围绕高端芯片与通信领域两大板块，覆盖高端芯片、北斗以及通信射频三大产业。21Q1公司迎来业绩拐点，多指标预示产业高景气周期将至受疫情影响传统业务有所承压，21Q1公司业绩进入拐点，主营产品实现量+价提升。公司2020全年实现营业收入35.36亿元（-6.29%）；实现归母净利润2.36亿元（-22.98%），主要系新冠疫情影响下全球经济受到较大冲击，传统业务烧碱价格下降所致。21Q1公司营收净利润实现快速提升，实现营业收入11.72亿元（+40.58%）；实现归母净利润2.12亿元（+117.34%），公司业绩进入拐点，主营产品实现量+价快速提升。多项财务指标持续向好，产业高景气周期将至。利润端，公司三费支出占营收比重自2017年以来快速降